통제권의 변경으로 가득되는 스톡 옵션

Bijan Sabet.

스톡 옵션 : 가득 & amp; 통제 변경.

Fred는 옵션 풀에 대한 게시물과 오늘 아침 평가에 미치는 영향에 대해 설명합니다. 그것은 훌륭한 글이며 많은 사람들에게 의심의 여지없이 도움이 될 것입니다. 나는 같은 관점을 공유하고 있으며, USV와 공동 투자하기를 좋아하는 여러 이유 중 하나입니다.

조끼는 보유에 중요하지만 더 중요한 것은 회사가 상당한 시간과 비용을들이는 사람들의 손에 자본을 넣을 수 있다는 것입니다. 회사의 가치.

우리는 스파크 캐피탈 (Spark Capital)의 팀과 함께 정한 일정을 잡았으며, 나는 이전에 일해온 모든 시간대에 정해진 일정을 잡았습니다.

신생 기업의 경우 & nbsp; 회사를 지 으려면 대부분의 옵션에는 일종의 초기 허들 기간 (일명 절벽이라고도 함)이있는 4 년짜리 정식 일정이 있습니다 (특히 팀이 잠시 근무한 경우에는 적습니다).

필자가 가장 많이 보았던 구조는 옵션을 부여하기 전에 직원이 회사에서 1 년 동안 일해야한다는 것입니다. 1 년 기념일에 그들은 베스트 & frac14; 그 자리에서 그들의 옵션 보조금. 그런 다음 월별로 옵션의 균형을 확인합니다.

이것은 회사가 다른 회사에 인수 된 경우 종업원 급여 일정이 어떻게되는지를 설명하는 용어입니다.

그것은 합리적인 타협입니다. 이중 트리거가 가격에 영향을 미치고 acquistopm을 좀 더 복잡하게 만들지 만. 다른 문제는 선례를 설정한다는 것입니다. 창립자와 수석 팀이이 권리를 포기하면 자신의 능력을 최대한 발휘할 수있을 것입니다. 당연히해야 할 일은 없지만 모든 사람이 다른 용어 집합을 사용하면 복잡해질 수 있습니다.

깨끗하게 유지 & amp; 단순한.

신생 기업은 깨끗하고 간단한 스톡 옵션 계획을 채택해야한다고 생각합니다. 가장 확실한 방법은 모든 사람이 동일한 조건과 권리를 지니고 있는지 확인하는 것입니다 (모든 사람들이 동일한 가격으로 기대와 공정을 지닐 수있는 것은 아닙니다). 회사가 성장함에 따라 살 수있는 계획이며 앞으로도 복잡성을 야기하지 않습니다.

ithaca VC.

vc와 시작 아이디어는 ithaca & # 8230;에서 볼 수 있습니다.

통제 종결 촉진의 변경.

저는 경영진을 대상으로 컨트롤 옵션 포지셔닝의 변경에 대한 큰 팬입니다. 나는 아마도이 주제에 대해 대부분의 벤처 기업에 속하지 않을 것이다. 빠른 배경 :

1. 일반적으로 종업원 옵션은 4 년 동안 가득하며, 1 년 후에 25 %가 부여되고 나머지 3 년 동안 잔액은 월별 또는 분기별로 산정됩니다.

2. VC가 투자 거래 가격을 책정 할 때, 일반적으로 모든 옵션을 '미결제'로 취급합니다. (주식 가격을 결정하기 위해 사전 자금 평가로 나누기 위해) 미결제 주식수를 결정하기 위해.

3. 경영진과 종종 같은 시간에 그는 통제 가득량의 변화에 ​​대해 교섭 할 것입니다. 즉, 회사의 매각에 따라 자신의 가득액이 가속되기 때문에 (자신이 현금 인 경우) 판매 이벤트 & # 8220; 점수 & # 8221; 판매 이벤트에서 더 큰 수익 (주주는 판매 행사에서 돈을 받고, 더 많은 주식을 보유하고 있다면 더 많은 $$을 얻음).

4. 일반적으로 회사의 주식 옵션 플랜은 인수 사건이 인수 회사에 의해 인수되지 않은 경우에이를 제공하며, 매각 사태 직전에 행사하지 않을 경우 해약을 종료합니다. 이로써 회사는 판매 회사의 종업원 선택에 부담을주지 않습니다. 구매자가 옵션을 선택하기로 결정한 경우 (그리고 가정 조건은 합의에 따라 이사회가 결정하고 매우 유연합니다), 그러면 가속화되지 않습니다. 이를 통해 인수자는 신입 사원을 기존 직원 기반과 잘 어울리는 옵션 조항을 통해 회사로 편입 할 수 있습니다.

5. 대중에게 공개하는 것은 통제권 변경과 동일하지 않습니다. 일반 대중에게 가속하지 않습니다.

그래서, 개인적으로, 나는 경영진에 대한 통제권 변경에 가속을 부여하는 것을 좋아합니다. 마지막으로 나는 포트폴리오 회사가 깔끔한 이익을 위해 팔릴 때 VC가 그것을 좋아한다는 것을 확인했다. 그리고 VC 팀은 경영진이 엄청난 노력을 기울이지 않으면 판매를 할 수 없다는 것을 알고 있습니다. 그리고 우리는 우리의 청산 선호가 제거되지 않으면 그 옵션이 쓸모 없을 것이라는 것을 알고 있습니다. 그래서, 잘된 일을 위해 팀에게 보상 해주세요. & # 8211; 옵션을 가속화하고 더 많이 참여하도록하십시오. 결국, 우리는 원래 우리 투자에 가격을 매길 때 그 옵션을 미해결 상태로 처리했습니다. & # 8230;

나는 또한 간단합니다. 단일 트리거 가속은 트리거 자체가 컨트롤 변경으로 인해 간단합니다. 이중 트리거는 구현하기 까다 롭습니다. 이중 트리거 가속으로 필요한 2 개의 트리거는 (i) 통제 변경, (ii) 통제 변경 후 정해진 기간 (종종 1 년) 내에 정당한 이유로 사임하거나 퇴장하는 집행자입니다. 다음과 같은 이유 때문에 이중 트리거 조항이 쉽게 구현 된 것을 본 적이 없습니다. & # 8211; 두 번째 방아쇠가 걸려 인수 회사의 경영진의 선택권이 가속화되면 경영진은 무엇을 얻게됩니까? 일반적으로 피 인수 회사는 사라졌으며 주주는 인수를 통해 지급되었습니다. 임원이 행사 한 옵션의 가치를 보상하기 위해 자금 조달은 어디에서 왔습니까? 이미 지급 된 전 주주가 아닙니다. 이것은 도전적인 문제이며 내가 만드는 것을 좋아하지 않습니다.

마지막으로, 경영진의 옵션이 통제 변경시 50 % (또는 일부 다른 %)를 가속화하는 많은 상황을 보았습니다. 이는 수확되지 않은 옵션의 50 %가 가속화된다는 것을 의미합니다. 그건 잘하고 구현하기 쉽습니다. 이것은 통제가 변경되기 전에 부적절한 기간 동안 회사와 함께하지 않은 경영진에게 횡재를 부여하지 않으려는 경우 특히 유용합니다. 예를 들어, 가득 조건은 2 년 미만의 회사 임원 인 경우 50 %의 가속을, 2 년에서 3 년 동안은 75 %의 가속을, 3보다 큰 경우에는 100 %의 가속을 제공 할 수 있습니다. 도구.

결론 : 저는 경영진을위한 속진을 좋아하며 그것을 간단하고 이해하기 쉽도록 유지하고 싶습니다.

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3 가지 생각 & ldquo; 통제 조끼 가속 변경 & rdquo;

가득 조달 된 옵션의 선택을 한 회사의 예를 들려 주시겠습니까?

Sunayana, 기밀로 인해 구체적인 사례를 제시 할 수는 없지만, 특히 최고 경영진의 경우 가득 채우는 것이 매우 일반적입니다.

Sunayana, 기밀로 인해 구체적인 사례를 제시 할 수는 없지만, 특히 최고 경영진의 경우 가득 채우는 것이 매우 일반적입니다.

스톡 옵션은 지배력의 변동을 보전한다.

나는이 포스트가 최소한 조금 더 쉽게 이해할 수있는 권리 포기의 주제를 만들었기를 바랍니다. 속진 계약은 판매에 대한 영향력을 제공합니다. 이러한 조항은 피 투자자가 모든 옵션을 행사할 수있게하며, 그러한 고려가 현금 또는 주식으로 구성되어 있는지 여부와 상관없이 합병 대가의 일부분을 얻습니다. 많은 창립자와 조기 고용주가 통제권 변경시 가속화 협상을하는 것도 사실입니다. 단일 트리거 가속은 우리가 BigCo에서 근무해야하는 유효 시간을 줄이고 일정보다 앞당겨 투자자를위한 이익 창출에 보답합니다. 임원이 행사 한 옵션의 가치를 보상하기 위해 자금 조달은 어디에서 왔습니까? 원본 계약의 제 1 항은 다음과 같이 개정되고 그 전체가 재 설명됩니다 :

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제한된 재고 란 무엇입니까? 제한적 주식이란 무엇을 의미합니까? 제한된 재고 의미 및 설명.

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RBS의 소유 구조를 봅니다.

당신이 항상 당신이 Forex 중개인의 큰 범위를 찾아 내기 위하여려고하고있는 세계에서 사는 곳에 중요하지 않다.

벤처 해킹.

신생 기업에 대한 조언.

판매시 승패를 가속화하십시오.

Nivi & middot 2007 년 4 월 25 일.

& # 8220; 우리는 많은 다른 천사 투자자와 벤처 자본가들과 이야기를 나눴지만 아무도 정말로 & # 8217; 우리가 뭘하고 있었는지 - 우리가 Google을 만날 때까지. & # 8221;

& nbsp; Google은 Google이 예상했던 방식으로 피구를 지원하지 않았다는 사실에 대한 진정한 비밀이 없습니다. 전체 경험은 우리에게 엄청난 실망감을 안겼습니다. 특히 도지 볼은 엔지니어링 자원의 가치가 있다고 확신하지 못했기 때문에 다른 신생 기업이 모바일 + 사회 공간에서 혁신을 일으킬 지켜봐야했습니다 ... 걷기가 힘들었습니다. 멀리 ... & # 8221;

요약 : 일정보다 빠른 시간에 회사를 파면 약간의 가속을 협상합니다. 무리한 시간 동안 인수 업체에 머무르고 싶지는 않습니다. 또한 인수자가 귀하를 해고하고 주식을 가득 채울 권리를 박탈하는 경우 100 %의 가속을 협상합니다.

귀하의 조끼는 사업의 판매와 같이 회사의 통제가 바뀔 때 가속화되어야합니다.

단일 및 이중 트리거 가속을 협상합니다.

최선의 방법에서 최악의 방법으로 통제가 변경 될 때 가속화 할 수있는 옵션이 포함됩니다.

단일 트리거 가속은 통제가 변경되는 즉시 미확인 주식의 25 %에서 100 %를 표시합니다. 단일 트리거 가속은 귀하의 가득 기간의 길이를 줄이지 않습니다. 그것은 귀하의 기명 된 주식만을 증가시키고 (같은 금액만큼 당신의 적립되지 않은 주식을 감소시킵니다). 취득자가 해고 (원인 불명)하거나 취득자가 귀하가 아프가니스탄으로 이사하기를 원하기 때문에 (정당한 사유로 사임), 귀하의 미확인 주식의 25 %에서 100 %를 나타내는 이중 트리거 가속. 종료시 가속을위한 해킹은 이미 이중 트리거 가속을 제공하고 정당한 사유로 원인 및 사임없이 종료의 샘플 정의를 제공합니다. 터미네이터가 머리에 총을 쏘는 것보다 약간 좋은 가속도 :

요즘 가장 일반적인 가속 계약은 25 % & # 8211; 50 % 단일 트리거 가속도 50 % & # 8211; 100 % 더블 트리거 가속. 이 범위의 중앙값은 100 % 이중 트리거와 결합 된 50 % 단일 트리거 일 것입니다.

단일 트리거 가속을 정당화합니다.

당신은 단일 트리거 가속을 정당화 할 수 있다고 주장함으로써,

& # 8220; 우리는 2 ~ 3 년 동안 BigCo X에서 일할 수 있도록이 회사를 시작하지 않았습니다. 우리는 직원이 아닌 기업가입니다. 우리는 BigCo에서 일할 용의가 있지만 그 동안은 아닙니다.

2 년 후에 회사를 팔게된다면, 우리가해야 할 일을했다는 것을 의미 할 뿐이지 만, 우리가 예상했던 것보다 빨리 해냈습니다. 투자자들은 예상보다 일찍 수익을 얻음으로써 조기 판매에 대한 보상을 받게됩니다. 우리는 미확인 주식을 얻기 위해 BigCo에서 수년간 일해야만하여 조기 매매를 이유로 벌을받을 필요가 없습니다.

단일 트리거 가속은 BigCo에서 근무해야하는 효과적인 시간을 줄여 주며 일정보다 앞당겨 투자자들의 수익 창출에 보답합니다. & # 8221;

더블 트리거 가속도를 정당화합니다.

당신은 100 % 더블 트리거 가속화를 정당화 할 수 있다고 주장함으로써,

& # 8220; 가득 채우기의 목적은 나를 붙잡고 가치를 창출하는 것입니다. 환경에 제약이 있기 때문에 종결되었거나 사임하기 때문에 조취받을 권리를 박탈당하는 상황에 놓지 마십시오. 견딜 수 없다.

따라서, 인수자가 아무런 이유없이 해고 당하면 모든 주식을 가득 채워야합니다. 또는 취득자의 조건이 용납 될 수없고 좋은 이유로 사임하는 경우 모든 주식을 가득 채워야합니다. & # 8221;

취득자의 해지 위험은 시작시 해지 위험보다 훨씬 큽니다. 투자자들은 일반적으로 벤처 기업의 미래 가치에 투자하고 있습니다. 즉, 사람들에게 투자하는 것입니다. 인수자는 일반적으로 신생 기업의 기존 가치에 투자하고 있으며 자산에 투자하고 있습니다.

속진 계약은 판매에 대한 영향력을 제공합니다.

회사를 매각 할 때 취득자, 설립자, 경영진 및 투자자는 테이블에서 칩의 유통을 재협상 할 것입니다. 한 당사자가 다른 당사자보다 많은 영향력을 행사할 때마다 기존 계약을 재협상하는 것은 드문 일이 아닙니다. 허구의 Al Swearengen을 인용하기 위해,

& # 8220; 입찰은 항상 모든 사람에게 열려 있습니다. & # 8221;

가속 계약 협상을 통해 다가오는 다자간 협상에 도움이됩니다.

취득자가 귀하의 속진 계약을 마음에 들지 않으면, 그들은 구매 가격을 낮추고 금 수갑으로 당신을 지키기 위해 저축을 사용할 수 있습니다. 낮은 구매 가격은 투자자에게 더 적은 돈을 의미합니다. 이는 투자자에 대한 부정적인 영향력을 제공합니다 - 귀하가 귀하의 속진을 재협상하는 것을 거절하면 투자자의 이익을 감소시킬 수 있습니다.

또는 취득자는 귀하의 속진을 줄이면 대가로 구매 가격을 인상 할 수 있습니다. 구매 가격이 높을수록 투자자에게 더 많은 돈이 생깁니다. 이렇게하면 투자자에게 긍정적 인 영향을 미칩니다. 가속화 재협상에 동의하면 투자자의 이익을 높일 수 있습니다.

보이는 공헌자는 재협상에서 최대 이익을 얻습니다.

이러한 재협상 이후 경영진의 CEO와 주요 구성원은 다른 모든 구성원보다 가속 계약을 체결하는 경우가 많습니다. 놀랍지는 않습니다. CEO가 재협상을 이끌고 있습니다.

이사회와 인수자가 주요 공헌자로 인식되는 창업자도 협상의 혜택을받을 수 있습니다. 만약 당신이 엔지니어링 디렉터라면, 당신은 아마도 인수자에게 보이지 않을 것입니다. 만약 당신이 엔지니어링 부사장이고 협상에 참여한다면, 당신은 훨씬 더 잘할 수 있습니다.

통제권 변경시 귀하의 권리는 어떻게됩니까?

코멘트에있는 판매에 가득 차있는 것과 당신의 경험 그리고 질문을 복종 시키십시오. 우리는 앞으로의 기사에서 가장 흥미로운 것들에 대해 논의 할 것입니다.

부록 : & # 8216; 통제의 변경 & # 8217;

회사의 매각은 지배권 변경의 한 예입니다. 귀하의 변호사가 귀하가 통제권 변경을 정의하는 것을 도울 것입니다. 하나의 용어집에 사용 된 정의는 다음과 같습니다.

& # 8220; 통제 변경 & # 8221; 란 회사의 자산 전부 또는 대부분을 판매하거나 회사의 주주가 생존하거나 결과로 생기는 회사의 주식의 과반수를 소유하지 않은 다른 회사와 회사의 합병 또는 합병을 의미합니다. 다만, 회사의 재편성을 목적으로하는 합병은 통제의 변경으로 취급해서는 안됩니다.

One Comment & middot; 보여 주다.

어떤 일을 하던지간에 트리거가 일정 기간 동안 실행되고 컨트롤이 변경된 후에 트리거가 실행되는지 확인하십시오. 거래가 끝나기 전에 관리를 선제 적으로 집에서 청소하는 것은 피하기를 원합니다.

나는이 조항을 협상하기 위해 협상을 시도 할 때 여전히 투자자들로부터 도덕적 분노를 많이 겪고있다. 그들의 반대는 유동적 인 사건에 대한 투자 수익 (ROI)을 줄일 수있는 무언가에 대한 무릎 덩어리 반응 인 것처럼 보입니다. 마치.